2020年6月10日，鼎晖大家庭成员、鼎晖夹层基金被投企业——天合光能在上交所科创板正式挂牌上市（证券代码：688599）。天合光能是全球领先的光伏行业龙头，2012-2019年其光伏组件出货量均位列全球前三。公司的光伏组件功率及电池转换效率处于行业领先地位，2011年至今20次创造世界纪录。
公司首次公开发行31,020万股，发行股份占发行后公司股份总数的比例为15.0%，上市募集资金将用于光伏发电项目投资、组件产能扩张及研发中心建设。发行价为8.16元/股，截至发稿时，天合光能报17.85元/股，较发行价上涨118.75%。
组件龙头地位稳固
持续保持技术领先
天合光能公司是一家全球领先的光伏智慧能源整体解决方案提供商，主要业务包括：
● 光伏产品：包括单、多晶的硅基光伏组件的研发、生产和销售
● 光伏系统：包括电站业务及系统产品业务
● 智慧能源：包括光伏发电及运维服务、智能微网及多能系统的开发和销售以及能源云平台运营等业务
公司核心技术处于行业内的领先水平，包括双玻组件技术、MBB组件技术、切半组件技术、双面电池技术、PERC电池技术、TOPCON电池技术、大硅片技术等。其量产晶硅电池组件转换效率超过20%，在全球拥有领先地位。2019年，公司先后打破N型单晶、N型铸锭单晶i-TOPCon太阳电池转换效率的世界纪录，并持续推广多主栅、双玻、双面等先进组件技术。公司率先投入采用210mm硅片的组件研发，并于2020年初下线第一片210mm组件，大幅加快了超大尺寸组件的产业化步伐。
依托设立在天合光能的“光伏科学与技术国家重点实验室”，公司已20次创造或刷新太阳电池转换效率和组件输出功率的世界纪录，推进光伏走向平价，持续巩固和提升中国光伏企业的全球领导地位。截至2019年12月31日，天合光能已取得775项专利，其中发明专利288项，在美国、日本、韩国、台湾等国家或地区均有发明专利，被国家发改委等五部委认定为国家企业技术中心。
除了技术能力突出以外，公司的海外渠道能力亦优势明显，组件总出货量稳定在行业前三。公司目前已在全球范围内建立了完善的销售网络和渠道，设立40多个分支机构，产品业务覆盖100多个国家和地区。截至2019年底，天合光能全球组件累计出货量超45GW，全球光伏电站并网量超3GW且拥有大量优质的储备项目。
行业整合期助力龙头企业
静候平价拐点
鼎晖夹层团队于2017年完成对天合光能的投资。“站在2017年的时点，我们判断光伏平价上网时代有望开启，需求端发展空间较大，全球未来5年的年均新增光伏装机至少80-100GW，”鼎晖夹层董事总经理叶弢表示，“另一方面，伴随着补贴退坡、技术迭代，中国的组件企业正面临优胜劣汰的行业整合期，我们认为天合光能作为行业龙头将受益于市场集中度的提升，持续巩固其领先地位。”
三年以来，事实验证了鼎晖夹层团队的投资观点。从需求端来看，2017年至今，光伏发电成本持续下降，硅料、硅片、组件价格降幅达到50%以上，光伏发电平价上网时代拐点如期接近。截止目前，国内部分区域已经具备发电侧光伏平价上网的条件，海外10余个国家的光伏需求亦因此被进一步催生。
从供给端来看，光伏产业已经成为中国具备世界竞争力的优势产业，全产业链完善，技术领先。中国头部组件厂商的地位持续巩固，且市场进一步向头部集中，2015-2019年组件市场CR5从38%上升至43%。行业变迁之下，天合光能凭借技术创新能力、海外渠道优势，连续8年光伏组件出货量位列全球前三。待平价时代全面开启后，预计天合光能将享有更大的成长空间。
除了看重天合光能在技术及应用领域的创新优势外，鼎晖夹层团队亦重视公司在经营层面的稳健性。光伏行业存在一定的周期性，也频繁受到政策调控的影响。在这样一个迭代较快、竞争激烈的行业当中，对交易伙伴的选择需要慎之又慎。“在风浪之中，走得最稳的船，往往才能走得最远。”叶弢表示，“天合的团队经历过行业的多轮周期波动，且在扩张和投资上面始终较为稳健，这是我们非常看重的。我们也希望能够助力公司更好更稳地发展下去。”
深度挖掘行业龙头
新基建投资捷报可期
鼎晖夹层基金以不动产、公司业务、特殊机会、并购重组为四大核心策略，已经完成了超过92个项目的投资，累计投资规模超过227亿元。其中，公司类夹层投资业务重点投资具有良好行业前景和成长性的行业龙头，累计投资金额超过46亿元，覆盖了通信、教育、养老等多个行业的优质公司及项目。区别于传统私募股权基金，夹层基金更加重视被投企业现金流的稳健性以及业务模式的抗风险能力，以“股+债”等较为灵活的方式进行投资，用于支持企业并购扩张或开展重资本投入，同时能够避免创始人股权被过度稀释。
新基建领域是鼎晖夹层基金的重要投资方向之一，目前基金已经在数据中心（IDC）、5G建设、新能源、智能安防等细分领域率先进行了布局。基于对行业的持续跟踪与深度研究，鼎晖夹层团队对投资标的的选择较为审慎，并结合夹层投资模式的特点为企业提供“定制化”的方案。同时，通过在期间回报及浮动收益方面取得平衡，鼎晖夹层基金能够为投资人提供稳健的回报。
以IDC为例，夹层团队于2年前即开始进行行业研究、标的筛选及布局，已重仓多个一线城市的优质IDC资产；作为数字产业链上的核心基础设施，IDC底层项目亦可以提供良好的现金回报。
除天合光能之外，目前鼎晖夹层基金还有4家被投企业处于上市申报进程当中，预计今年还将进一步收获资本市场捷报。
2020年6月10日，鼎晖大家庭成员、鼎晖夹层基金被投企业——天合光能在上交所科创板正式挂牌上市（证券代码：688599）。天合光能是全球领先的光伏行业龙头，2012-2019年其光伏组件出货量均位列全球前三。公司的光伏组件功率及电池转换效率处于行业领先地位，2011年至今20次创造世界纪录。
公司首次公开发行31,020万股，发行股份占发行后公司股份总数的比例为15.0%，上市募集资金将用于光伏发电项目投资、组件产能扩张及研发中心建设。发行价为8.16元/股，截至发稿时，天合光能报17.85元/股，较发行价上涨118.75%。
组件龙头地位稳固
持续保持技术领先
天合光能公司是一家全球领先的光伏智慧能源整体解决方案提供商，主要业务包括：
● 光伏产品：包括单、多晶的硅基光伏组件的研发、生产和销售
● 光伏系统：包括电站业务及系统产品业务
● 智慧能源：包括光伏发电及运维服务、智能微网及多能系统的开发和销售以及能源云平台运营等业务
公司核心技术处于行业内的领先水平，包括双玻组件技术、MBB组件技术、切半组件技术、双面电池技术、PERC电池技术、TOPCON电池技术、大硅片技术等。其量产晶硅电池组件转换效率超过20%，在全球拥有领先地位。2019年，公司先后打破N型单晶、N型铸锭单晶i-TOPCon太阳电池转换效率的世界纪录，并持续推广多主栅、双玻、双面等先进组件技术。公司率先投入采用210mm硅片的组件研发，并于2020年初下线第一片210mm组件，大幅加快了超大尺寸组件的产业化步伐。
依托设立在天合光能的“光伏科学与技术国家重点实验室”，公司已20次创造或刷新太阳电池转换效率和组件输出功率的世界纪录，推进光伏走向平价，持续巩固和提升中国光伏企业的全球领导地位。截至2019年12月31日，天合光能已取得775项专利，其中发明专利288项，在美国、日本、韩国、台湾等国家或地区均有发明专利，被国家发改委等五部委认定为国家企业技术中心。
除了技术能力突出以外，公司的海外渠道能力亦优势明显，组件总出货量稳定在行业前三。公司目前已在全球范围内建立了完善的销售网络和渠道，设立40多个分支机构，产品业务覆盖100多个国家和地区。截至2019年底，天合光能全球组件累计出货量超45GW，全球光伏电站并网量超3GW且拥有大量优质的储备项目。
行业整合期助力龙头企业
静候平价拐点
鼎晖夹层团队于2017年完成对天合光能的投资。“站在2017年的时点，我们判断光伏平价上网时代有望开启，需求端发展空间较大，全球未来5年的年均新增光伏装机至少80-100GW，”鼎晖夹层董事总经理叶弢表示，“另一方面，伴随着补贴退坡、技术迭代，中国的组件企业正面临优胜劣汰的行业整合期，我们认为天合光能作为行业龙头将受益于市场集中度的提升，持续巩固其领先地位。”
三年以来，事实验证了鼎晖夹层团队的投资观点。从需求端来看，2017年至今，光伏发电成本持续下降，硅料、硅片、组件价格降幅达到50%以上，光伏发电平价上网时代拐点如期接近。截止目前，国内部分区域已经具备发电侧光伏平价上网的条件，海外10余个国家的光伏需求亦因此被进一步催生。
从供给端来看，光伏产业已经成为中国具备世界竞争力的优势产业，全产业链完善，技术领先。中国头部组件厂商的地位持续巩固，且市场进一步向头部集中，2015-2019年组件市场CR5从38%上升至43%。行业变迁之下，天合光能凭借技术创新能力、海外渠道优势，连续8年光伏组件出货量位列全球前三。待平价时代全面开启后，预计天合光能将享有更大的成长空间。
除了看重天合光能在技术及应用领域的创新优势外，鼎晖夹层团队亦重视公司在经营层面的稳健性。光伏行业存在一定的周期性，也频繁受到政策调控的影响。在这样一个迭代较快、竞争激烈的行业当中，对交易伙伴的选择需要慎之又慎。“在风浪之中，走得最稳的船，往往才能走得最远。”叶弢表示，“天合的团队经历过行业的多轮周期波动，且在扩张和投资上面始终较为稳健，这是我们非常看重的。我们也希望能够助力公司更好更稳地发展下去。”
深度挖掘行业龙头
新基建投资捷报可期
鼎晖夹层基金以不动产、公司业务、特殊机会、并购重组为四大核心策略，已经完成了超过92个项目的投资，累计投资规模超过227亿元。其中，公司类夹层投资业务重点投资具有良好行业前景和成长性的行业龙头，累计投资金额超过46亿元，覆盖了通信、教育、养老等多个行业的优质公司及项目。区别于传统私募股权基金，夹层基金更加重视被投企业现金流的稳健性以及业务模式的抗风险能力，以“股+债”等较为灵活的方式进行投资，用于支持企业并购扩张或开展重资本投入，同时能够避免创始人股权被过度稀释。
新基建领域是鼎晖夹层基金的重要投资方向之一，目前基金已经在数据中心（IDC）、5G建设、新能源、智能安防等细分领域率先进行了布局。基于对行业的持续跟踪与深度研究，鼎晖夹层团队对投资标的的选择较为审慎，并结合夹层投资模式的特点为企业提供“定制化”的方案。同时，通过在期间回报及浮动收益方面取得平衡，鼎晖夹层基金能够为投资人提供稳健的回报。
以IDC为例，夹层团队于2年前即开始进行行业研究、标的筛选及布局，已重仓多个一线城市的优质IDC资产；作为数字产业链上的核心基础设施，IDC底层项目亦可以提供良好的现金回报。
除天合光能之外，目前鼎晖夹层基金还有4家被投企业处于上市申报进程当中，预计今年还将进一步收获资本市场捷报。